尽管本周金价一度跌至近七周低点，摩根士丹利依然看好黄金未来 12 个月的表现。该行金属与矿业策略主管 Amy Gower 指出，黄金价格仍有三大支撑因素。
周四，现货黄金在 4,176 美元附近震荡，此前周一曾大幅抛压。2026 年以来，金价累计回落约 3.8%。
央行与中国持续推高实物黄金需求
Gower 作为摩根士丹利金属和矿业策略主管，首先提到实物黄金的强劲需求。根据世界黄金协会（WGC）数据，全球央行今年 7 月净增持黄金 23 吨，其中中国单月增持 20 吨，波兰则增持 8 吨黄金。
随后，中国在 8 月再次买入约 20.2 吨黄金，创下自 2023 年 10 月以来单月最高增持纪录。而中国对黄金的需求，远不仅限于央行购买。
2026 年前八个月，包含个人与机构买家在内的中国黄金进口总量已突破 1,000 吨。Gower 在接受 CNBC 采访时表示，目前增速有望刷新 2017 年以来新高。
“中国对黄金展现出非常强烈的需求热情。”她如是表示。
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黄金未来走势或受债券与原油影响
Gower 直言，高企的债券收益率依然是目前黄金最大阻力，毕竟黄金本身不产生利息收入。但她同时指出，如若长期债券市场启动干预措施，有望缓解收益率上升压力，从而利好金价。
“如果政府进一步干预长期国债市场，收益率随之回落，会对黄金带来怎样的影响？”她表示。
她提到的第三个影响因素，是原油价格与利率之间的联动关系。据悉，美国与伊朗官员正在通过第三方进行单独谈判，以寻求缓解这场已持续七个月的中东冲突。详细报道
一旦局势迅速降温，油价有望下跌，通胀预期也将回落，从而减轻利率和收益率的上行压力。
近期美国通胀数据出现回落，已经为黄金带来一定支撑。美国 8 月 PCE 通胀率降至 3.4%，黄金价格在周三公布数据后几分钟内上涨近 20 美元。查看更多详情
Gower 预计，在美联储即将召开的会议和关键数据公布前后，市场仍将面临较大波动，但她认为黄金存在明显的支撑位。
“我们认为 4,000 美元是一个较为坚固的底部支撑。”该高管补充道。
不过，其他银行还曾提示，金价下探该水平下方的风险。在 6 月份，德意志银行分析师 Michael Hsueh 就曾警告，若美联储再加息三到四次，黄金价格可能会跌至 3,800 美元一线。相关分析
接下来还有两大关键数据将考验黄金市场。美联储将于 10 月 27 日至 28 日召开会议；本周五将公布 9 月非农就业报告，10 月 14 日则将发布 9 月 CPI 数据。了解更多市场催化剂
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来源：BeInCrypto 中文 · 原文深度报道