高盛全球固定收益、外汇与大宗商品（FICC）联席主管 Anshul Sehgal 表示，目前那些收益率达到 5% 及以上的债券，已不再是最佳投资选择。他依然看好 AI 基础设施领域，认为其机会远大于长期国债投资。
在美联储宣布加息仅几日后，Sehgal 针对当前市场做出了上述判断。
高盛为何选择放弃收益率超 5% 的债券
在高盛的 The Markets 栏目中，Sehgal 指出，30 年期美国国债（俗称“长债”）的收益率数周内都徘徊在 5% 左右。他表示，许多客户确实希望在 5% 或以上的收益率水平买入，但他依旧认为，这一资产的上涨空间有限。
自节目录制以来，该收益率持续上行，并在 9 月 29 日达到 5.56%，创下 52 周新高。Sehgal 认为，当前“结构性压力”导致长端收益率承压。随着“婴儿潮一代”进入退休阶段，长期债券的需求显著下降；与此同时，与 AI 相关的大规模长期融资占据了市场。
正是这些因素，使得即便没有通胀突然上升，卖压依旧持续。退休人群购买意愿减弱以及与 AI 相关的持续长端融资，都直接压制了债券价格，并且短期内难以缓解。
Sehgal 补充称，外界对美国债务可持续性的担忧，进一步降低了投资者配置长端债券的意愿，这种情绪亦呈现自我强化效应。
因此，收益率上行本身并未动摇其观点，反而证实了他为何认为持有长债的回报有限。相比之下，他更担心若长期借贷成本持续上升，可能会对杠杆公司带来压力，这对其 AI 投资主题构成风险。
AI 计算成非对称投资新风口
所谓非对称投资，是指潜在收益远高于风险。Sehgal 将这一逻辑运用于 AI 计算力、数据中心及新型“Neocloud”云服务商（以提供计算能力租赁为主）。
“我认为，真正的非对称机会就在于做多计算力。”
Anshul Sehgal，高盛
问题的关键在于杠杆。储户们通过获取更高利率，实际上为 AI 基础设施的扩建提供了融资，使得股市比一年前更加依赖债务。Sehgal 直言，这些操作本质上是杠杆投资。不过，他认为相关资产仍有可能实现数倍增长，而相比之下，整体股市的走势则显得更加不确定。
紧缩政策打击消费，资本影响有限
Sehgal 指出，美联储将 9 月 16 日的加息操作定位为过去五年高于通胀目标后的追赶措施。嘉信理财数据显示，19 位美联储官员中有 16 位预计今年还将再次加息。Sehgal 补充称，现任美联储主席 Kevin Warsh 也在公开场合三次强调，美联储正在逐步减少刺激力度，但距离实施真正的紧缩政策还有一段距离。
他认为，政府的利息支出主要流向资本市场，而非工薪阶层，因此加息实际上抑制了家庭消费支出，这一风险对整体股市构成压力。
对于长期国债备受关注的债务可持续性问题，他也表示并不认同市场的担忧。
“对我来说，这完全是转移视线。”
Anshul Sehgal，高盛（Goldman Sachs）
与此同时，贝莱德（BlackRock）固定收益首席投资官 Rick Rieder 正在减少股票仓位，转向年化收益率达 7% 至 8% 的债券投资，但其高评级债券观点依旧提醒投资者，切勿急于配置 10 年期美债。
Sehgal 认为，未来几周中东地区的紧张局势将成为左右政策与市场表现的首要因素。
来源：BeInCrypto 中文 · 原文深度报道