美债收益率与油价的双重攀升正加剧美股市场压力，CNBC 投资委员会内部对此应对策略出现分歧。Steve Weiss 增持现金头寸，而 Jim Lebenthal 则选择保持满仓。
该委员会为 CNBC Halftime Report 节目中的资管专家小组。随着美国国债收益率和布伦特原油价格齐升，委员们针对如何调整投资布局展开激烈讨论。
利率与油价上涨对美股的影响
10 年期美债收益率周一一度升至 5.27%，刷新自 2007 年以来新高。全球原油基准布伦特原油同样攀升至每桶 105 美元上方。
利率与油价齐涨，主要通过三条路径给股市带来下行压力：
- 估值压力：收益率升高提升债券吸引力，并迫使投资者下调对未来企业盈利的预期估值。
- 利率敏感板块： 房地产、公用事业、可选消费及金融板块通常最先受到融资成本上升的影响。
- 通胀风险： 能源价格高企令美联储维持偏紧政策周期的时间延长。
投资委员会当前的应对策略
在当前复杂局势下，CNBC 投资委员会成员在持仓配置上各自采取不同动作以降低风险。其中，Weiss 已清仓思科（CSCO），并减持 Meta Platforms（META），同时现金仓位高达 25%，且不排除继续升高。
与此同时，Meta 股价在此前一周大涨近 13%后，周一出现回调，下跌 4.8%。
“事实上，目前并没有让 10 年期美债收益率下行的理由。”
—— Short Hills Capital Partners 创始人兼管理合伙人 Steve Weiss 在CNBC 表示
他认为，5% 已成为 10 年期美债收益率的重要支撑位，行情或将继续冲击 6% 的上行目标。
Weiss 指出，只要油价高企，收益率就没有理由下跌，因为伊朗有动力不断推高原油价格。他认为，除非股市出现明显的估值洼地，否则资本没有必要流入股市。
相比之下，Cerity Partners 的 Lebenthal 认为企业盈利足以推动股价走高。他指出，今年市场的预期市盈率从大约 22 倍降至 18.5 倍。尽管如此，他表示，盈利增长仍然能够支撑当前的估值水平。
委员会的另一位成员表示，房地产、公用事业、可选消费和金融板块都出现了明显的下行趋势。这位发言人还提到，很多投资者此前曾预计油价将在中期选举前下跌。
哪些因素可能改变现状
油价仍是关键变量，目前重新开放霍尔木兹海峡的谈判尚未取得实质进展。不过，如果原油价格回落，市场压力有望缓解。
Turtle Creek 策略师 David Spika 预计，如果油价持续回落，年底前美股有望上涨 5% 至 10%。而 Fundstrat 的 Tom Lee 则指出，借贷成本上升将对实力较弱的公司产生更大冲击。（详见相关分析）
未来财报季将检验盈利增长能否弥补 10 年期美国国债收益率高于 5% 所带来的压力。
来源：BeInCrypto 中文 · 原文深度报道